Milano, 26 ott. (AdnKronos) – “Con la riduzione del Qe, si avvia a conclusione lo tsunami della liquidità. Ma nel mondo nuovo in cui alla crescita non corrisponde inflazione, c’è il rischio di una nuova recessione”. Questo, in sintesi, il commento di Andrea Delitala, Head of Investment Advisory di Pictet Asset Management, alle decisioni assunte oggi dall’istituto di Francoforte. “Mario Draghi – ricorda – ha frenato gli acquisti, che proseguiranno per almeno 9 mesi in maniera moderata (30 miliardi al mese, rispetto agli attuali 60), mentre il reinvestimento dei titoli in scadenza si protrarrà per un periodo ancora maggiore”.
“La ‘Forward Guidance’, ossia la dichiarazione d’intenti sul sentiero futuro dei tassi, lascia intendere – fa notare Delitala – che il primo rialzo dei tassi difficilmente arriverà prima del 2019. Nonostante il quadro di crescita sia convincente, restano dubbi sui progressi sul fronte inflazionistico. Il ritorno verso l’obiettivo del 2% dipende in maniera sostanziale dall’allentamento monetario: l’inizio della stretta è pertanto allontanato a data da destinarsi. Il mercato ha accolto con un moderato ottimismo questo insieme di decisioni, leggermente più accomodanti rispetto alle attese”.
Tuttavia, al di là dei dettagli, siamo al giro di boa della politica monetaria. Le circostanze eccezionali che avevano caratterizzato la grande recessione di origine finanziaria avevano reso indispensabile l’attivazione di politiche monetarie straordinarie, sia per gli Usa sia per l’Europa: ora l’emergenza è conclusa e il cortisone della liquidità non ha più necessità di essere somministrato” conclude l’esperto.